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上证指数是神马意思,上证指数的失真问题

上证指数是什么意思?包含一个上海A股市场所有股票的指数,全名“上证综合指数”,又称“上证”或者“沪指”,综合的意思其实是总和,...
上证指数是神马意思,上证指数的失真问题

上证指数是什么意思?

包含一个上海A股市场所有股票的指数,全名“上证综合指数”,又称“上证”或者“沪指”,综合的意思其实是总和,样本包括一个市场内的所有股票。

上证指数一直是一个很神奇的指数,就在沪深300指数重要性日渐提升的今天,用上证指数来判断牛熊和涨跌仍然是这市场的习惯。

我之前也一直纳闷,为啥我们中国经济已经翻了几番,也出现了无数的大牛股,这指数怎么一直涨不起来呢?

上证指数的失真问题

仔细一琢磨,才发现这指数严重失真,根本不能体现中国经济的蓬勃向上的结构性行情,也没有办法体现持续出现的符合社会发展趋势的好行业好赛道的公司发展情况。

别看上证指数了,一直看,会以为中国这股市一直在这熊市中,其实,在这萎靡的指数之下,不少新行业、新企业正在蓬勃向上的发展,持续出现五倍十倍股呢。这指数唯一能够体现出来的是什么呢?就是整体性的大行情,俗称不管垃圾股还是绩优股都大涨或者大跌的大牛市或者大熊市。但是,在目前的这种经济基本面和货币政策之下,要想有类似2007和2015年那种整体牛市,难啊!

也许真该到了优化这指数编制方式的时候了。

上证指数的失真主要在以下几个方面:

一是上证指数是按照总市值加权的。按总市值来加权,一方面体现的就是几个大市值的巨象的股价走势,我看了下权重比例,金融占比超过30%,两桶油又占了几个点,加起来就超过三分之一了,但是看看涨幅呢,12年过去来,中石油还剩个零头。另一方面,按总市值而非流通市值来加权,更加失真,N多公司的N多股票是受限不能流通的,用一堆不能流通的市值来计算指数,有啥意义呢?

二是所有的股票都是指数股。和沪深300,中证500等只纳入部分股票的指数相比,上证指数是全部股票都纳入指数股,这就存在啥问题呢?大量基本面不好的,跌成狗屎的垃圾股票,特别是ST股,都是算在指数里的,而中国的退市制度又不完善,退市的公司占比极少,所以大量的僵尸股仍然横行在市场上,垃圾公司多了,指数怎么能上得去?唉,美国纳斯达克退市率约8%,其中强制退市达到了一半。所以,要么改革退市制度,要么不要将这些垃圾公司纳入指数股。其实,每年上证上市的股票中,不乏发展得很好的优质公司,但由于上证按照市值加权的计算规则,其市值相对几头巨象太低,其指数贡献被这些垃圾公司所抵消,最终指数还是看几头巨象。

三是新股纳入指数的时间点有问题。上证的标准是新股在第十一个交易日纳入指数,而上证的涨停的制度却导致大多数股票在第十一个交易日附近开板,据统计,上证新股平均开板的天数是第九天,所以这就尴尬了,纳入指数就贡献负收益。

另外还有不少失真的地方,总之这指数确实是无法体现投资者的偏好、市场风格的转换和宏观经济结构转型的。

上证指数的改革

6月19日,上交所表示,7月22日起修订上证综合指数的编制方案,包括剔除ST股、延长新股纳入时限、计入科创板上市证券等。指数编制修订将进一步提升上证综指的市场代表性与稳定性,引导上市公司和投资者深入领会价值投资理念,并为投资者进行财富管理提供更精确的度量服务。首先,快速行进中的中国经济和中国上市公司,需要更精确的“摄像头”。其次,产业结构优化的A股市场,需要为新经济企业增设“代表席位”。第三,注重市场化发展、“大投保”理念的A股市场,需要对于落后者展示“严厉”的一面。

不过,说实话,这个力度还是有点小,但至少解决了些问题:

1.剔除ST股,自动淘汰垃圾公司。另外,注意点,参见《拥抱优质股,抛弃垃圾股!》一文,垃圾股是必须抛弃了。我预感2021年可能有几十家,甚至上百家垃圾股退市。不要只看净利润,还要看面值、日常的成交量。如果冷冷清清无人问津,可能就会出面值退市的情况。

2.A股的习惯,很多次新股被爆炒。也就是说,很多新股上市之后,股价被炒高,等纳入指数之后却因为解禁雷等原因而大幅下跌,这也拉低了指数的点位。所以,延长新股纳入时限,也利好指数上证。另外,之前我们短线做次新股,也总结了些方法出来。但因为新股上市的制度变更,尤其是科创板、创业板,所以相关方法是需要进一步修正了。这个我们再慢慢总结。

3.科创板计入上证指数,一方面对科创板多少是个利好;另一方面,科创板里确实有些公司,包括一些巨无霸式的科技股,所以,未来这些股的上涨,对上证指数也是一个带动。

虽然上证指数没有变成少数优质股的上证指数,但至少做出了些改变。等着上证指数的新形象树立起来,那在我们的有生之年,肯定能见到上证指数上10000点了!

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作者: 太平洋在线