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海螺水泥股票分析什么是缩股流通,缩股流通好不好

海螺水泥股票什么是缩股流通,缩股流通好不好缩股流通是指上市公司将现有的国有股按当初发行价进行并股,转由战略投资基金持有,然后上市流通,战略投资基金持有的国有股及法人股,在第一年不得出售,从第二...

海螺水泥股票什么是缩股流通,缩股流通好不好

什么是缩股流通,缩股流通好不好

缩股流通是指上市公司将现有的国有股按当初发行价进行并股,转由战略投资基金持有,然后上市流通,战略投资基金持有的国有股及法人股,在第一年不得出售,从第二年起必须提前六个月公布拟出信股票种类及数量。国家如果要退出某些行业式公司,可以将股份合部出售给战略投资基金;如果不想退出,则可以长期持有,保持相对控股。

缩股流通的缺陷

缩股流通首先遇到的问题是操作上难度大——上市公司大多进行过增资配股,这给计算两种价格的比例造成了困难;如果公司进行过分红派息或送股,则上述计算将更加繁难。

缩股流通的第二个问题是缩股以后上市操作的问题,可以预料的是,缩股以后的国有股成本依然会与股票市价存在较大差异,于是我们不得不重新回到问题的起点——寻求适宜的国有股上市操作办法。

可见,“缩股流通”在效率和公平方面存在明显缺憾。扩股方案即按照国有股评估值与流通股市价的比例,对流通股东实施送股,送股后国有股可在二级市场流通。显然,扩股同样面临缩股时所遇到的计算上的难题,因而在效率方面同样不具有可行性。

缩股流通方案的评价

1.较好解决治理结构问题和体现同股同权原则。

首先,可以极大地提高上市公司质量。通过对1 000多家深沪A股上市公司统计分析表明:如果按4:1的比例缩股,公有股也可以超出净资产值一倍抛售,而总股本可减少一半,每股净资产和每股收益都相应增加一倍,极大改善上市公司的质量。

其次,能保障股份制的优势发挥。新方案让无人格主体的国家退出上市公司,同时增大了社会公众股在上市公司中的比例,基本上解决了出资者、企业控制者和剩余利润索取者三者的匹配问题。同时也解决了同股同权问题。新方案实施后使我国的上市公司直接与国外接轨,国外的一些先进的管理制度可以被运用,如经理期权等。

2.从利益调整来看,各参与者都能获得一定的益处。

首先,对国家来说,上述方案可使国有资产迅速变现,并增值25% 。政府可将此资金用于急需的地方,如建立社会保障基金等。

其次对原法人股股东来说,并不一定意味着控制权的丧失。即使缩了4倍,对很多上市公司来说,原法人股股东仍然是第一大股东,但增加了制约力量。另外这种损失有足够的补偿,从上例中可看到w 公司法人股股东,原来只有10亿的资产,一下变成了14.4亿,增加了近50% ,而且流通性大为增强。第三,对公众股股东来说,手中的股票价值增长了。缩股后,每股收益增加,股票内在价值增加;同时,对公司的经营决策权更有发言权,从而能切实地维护自身的利益。

3.具有较好的操作性和透明度。

首先,从资金面上看,假设1/4的上市公司按4:1缩股后,以目前市价上市流通,仅需资金3 000亿元左右。即使全部上市流通,目前市场上的资金也能完全承受。这样占总市值34% 、占总数35% 的A股上市公司问题可完全得到解决。

其次缩股后再流通对市场冲击小。与直接上市流通相比,缩股后总股本只有原来的50% ,将近减少一倍,从而每股收益提高一倍。同时缩股后新增的流通股较小。考虑到有不少大股东为了保持控股地位会主动保留股份,甚至有可能进一步购人流通股,这样可最大限度地减少对二级市场的冲击。另外,该部分上市公司的市盈率将大幅下降。这样做,大盘总体市盈率也随之下降,从而提高股市的投资价值。此外,因为总股本缩小,缩股后市场容量实际上变小了,从而为证券市场规模进一步发展拓宽了空间。同时,为保证自己在上市公司中的控制地位,法人股股东更有动力去购买其他流通股,而不是全部卖掉。从而获取上市公司带来的好处。

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作者: 贵州金融网