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唧唧堂:JFE金融经济学期刊2020年10月摘要翻译13篇

  本文咨询了跨境囚禁协作正在推广证券法方面临环球协同基金投资组合设备的影响。作家应用了美邦证券买卖委员会正在订立众边原宥备忘录(MMoU)前后对正在美邦证券买卖所交叉上市的外邦公司的囚禁的抨击。众边...

  本文咨询了跨境囚禁协作正在推广证券法方面临环球协同基金投资组合设备的影响。作家应用了美邦证券买卖委员会正在订立众边原宥备忘录(MMoU)前后对正在美邦证券买卖所交叉上市的外邦公司的囚禁的抨击。众边原宥备忘录是一项环球证券囚禁机构之间的非抑制性音讯共享答应。正在订立邦,对美邦交叉上市公司的外邦投资相看待非交叉上市公司减少了1100亿美元。受影响最大的是那些面对更大音讯错误称的投资者,与美邦有亲昵相合的邦度的投资者以及非美邦的外邦投资者,这讲明邦际囚禁协作发作了明显的溢出效应。

  财务战略看待债券危机溢价至合紧张。从阅历上看,政府付出秤谌和不确定性能够预测债券的逾额收益,刻期构造秤谌和斜率转移。债券和股票投资组合的横截面也反响了对政府付出秤谌和不确定性的抨击。从外面上讲,当边际效用较高时,政府付出秤谌的抨击会加剧通货膨胀,从而发作主动的通货膨胀危机溢价(刻期构造秤谌效应)。不确定性抨击会使产量弧线变陡(斜率效应),从而发作正期溢价。这些影响与构造向量自回归的证据一律。运用模子模仿数据举行的资产订价测试证据了本文的实证结果。

  当股票价值等于比来的股票发行价值时,增发股票(SEOs)的也许性会不毗连地跳跃。正在研商了统制层更替、股票分拆、结余统制或股息调度后,确定最终的报价。应用盘绕该临界值的朦胧回归不毗连性策画(应用股票价值的局限随机性),作家咨询了锚定SEOs的后果。咨询呈现,现金持有量和低质料收购明显减少,对投资或就业没有本质影响。总之,本文供给了迄今为止对SEO的期间和因果相干的最明晰的揣测。

  应用一组103种股票政策集中,本文剖判了由颠簸率统制的投资组合对及时投资者的代价。正在直接比力中,受颠簸统制的投资组统一不会整个性地优于相应的未受统制的投资组合。与Moreira和Muir(2017)一律的是,正在回归中,颠簸统制投资组合往往阐扬出明显的正阿尔法值。然而,这些回归所隐含的买卖政策并不行及时杀青,况且合理的样本外版本平凡比原始的、未统制的投资组合中的容易投资得到更低具体定性等价回报和夏普比率。颠簸率统制投资组合的样本概况现较差,合键是源于根底回归中的构造不屈稳性。

  本文运用一个全新的数据库跟踪了2004年至2015年美邦证券买卖委员会(SEC)的EDGAR供职器上的收集流量,结果讲明,机构投资者汇集了非凡分外的公司和内部职员子集的音讯,而且跟着期间的推移,对他们的监督非凡良久。这种跟踪动作对他们的投资组合挑选及其音讯实质具有巨大的影响。倘使一家机构正在上个季度下载了某家公司的内情买卖文献,那么它正在本季度下载该公司内情买卖文献的也许性将减少41.3个百分点以上。别的,机构添置的跟踪股票均匀发作的年化阿尔法值比添置非跟踪股票均匀发作的年化阿尔法值超出12%。咱们呈现,机构司理方向于追踪高管,而且被追踪的高管之前具有教授和地区上的共性。总之,结果讲明,正在被跟踪的买卖中,音讯对根基公司代价很紧张,而且只要正在由内部人士和合系机构举行音讯丰裕的双重买卖后,音讯才会被披露。

  本文咨询了美邦买卖所交易基金(ETF)滚动性对ETF追踪偏差,回报和颠簸的影响。作家呈现滚动性差的ETF具有较大的追踪偏差。当根底资产的滚动性较低时,这种影响尤其明白。非滚动性ETF的收益和滚动性对根底指数收益或ETF市集滚动性(或两者)更为敏锐。以是,美邦ETF市集存正在正的滚动性溢价。因为买卖不经常,ETF的分歧也许大于其资产净值的分歧。总而言之,非滚动性ETF更也许偏离其根底指数,比根底投资组合的危机更大。

  本文呈现,法令对第三方催收的囚禁力度加大,会导致第三方催收机构数目删除,信用卡拖欠贷款的接纳率低落,并导致新的轮回信贷额度的适度低落。别的,纠正经的第三方催收法会删除消费者对第三方催收公司的诉讼,但不会删除消费者投诉的总数。总体而言,纠正经的第三方催收法如同限度了得到新的轮回信贷的时机,但催收轨范对借债人形成的非金钱本钱的影响却不昭彰。

  本文咨询了公司规划的劳动力市集何如影响其血本构造决定。按照美邦生齿普查局的数据和相合公司裁夺开设新工场的音讯,作家运用一个大型工场的开业行动外地劳动力市集领域的蓦地增进。咨询呈现,一个新工场的投产会导致该县现有企业的债务与血本比率减少2.5-3.9个百分点。这一结果与以下观念是一律的,即劳动力市集领域越大,赋闲本钱就越低,进而低落了财政窘境的间接本钱。值得留意的是,这种溢出效应看待那些雇佣与新工无别类型工人的企业更大。

  本文咨询了2010年投资照料资历考核转移的后果,该转移将考核限度将章程和品德条目从新分拨到技艺资料章节。将考核照料与统一场所、统一年份的统一雇主举行比力,咨询呈现,那些通过考核、有更众章程和品德笼罩的投资照料,犯不端动作的也许性要低四分之一。考核的变换如同影响了照料对可给与动作的意睹,而不光仅是他们对整体章程或资历挑选的理解。那些通过章程和以品德为重心的考核的照料,更有也许分开丑闻缠身的雇主。云云的离任也预示着改日的丑闻。本文供给了第一个合于章程和品德培训何如影响金融部分的动作和劳动力市集举动的证据。

  本文剖判了一种模子,正在该模子中,公司和/或第三方(比方金融剖判师)能够志愿披露音讯。当剖判师公众呈现公司能够运用(不成用)的音讯时,扩展剖判师笼罩限度就会挤占(挤进)公司志愿披露。尽量如许,扩展剖判师的笼罩限度永远能够普及大众音讯的全部质料。本文基于两个市集质料目标:价值成果和滚动性,前者具有统计性子,后者是正在披露阶段之后的买卖阶段得出的。

  本文正在一个模子中咨询音讯搭便车动作,正在这个模子中,署理人暗里获取音讯,然后通过采用作为裁夺何时披露。这种搭便车的例子正在金融市集很集体,比方初度公拓荒行(IPO)的机遇、剖判师的预测以及协同基金的投资决定。合键结果讲明,正在生齿浩瀚的情景下,很少有署理商能供给紧张音讯,而绝大大都署理商都是搭便车的。本文夸大了不确定性和市集领域正在造成价值呈现动态中的效用。进一步咨询呈现,根底状况的不确定性减少,会巩固音讯坐蓐,但会衰弱市集中音讯集合的切实性和速率。

  本文咨询了19世纪40年代美邦南方通过的佳偶家当立法对家庭投资危机创业项目标影响。这些法令偏护了新婚妇女的资产,使其正在一个简直无尽欠债的情景下免受债权人的侵吞。作家比力了正在婚姻家当法通事后成家的夫妻和来自统一州立法之前成家的夫妻。与家庭假贷的容易模子(即衡量署理本钱与危机分管之间的衡量)一律,该模子对投资的影响具有异质性。倘使家庭家当大局限来自丈夫,则投资减少;倘使家庭家当大局限来自妻子,则投资删除。

  家庭正在举行资产设备时方向于持有总部设正在他们栖身地邻近的公司的股票。已有咨询指出了隔断的因果效用,但渺视了隔断的内素性题目。家庭的选址也许是基于少少不成观测的成分,譬喻对都邑经济前景的乐观心境,而这些成分也许与潜正在的当地股票投资需求相合。本文运用场所挑选模子来疏解这种挑选。作家以为晚年家庭会出于非金钱来源而方向于住正在文娱性地域。与已有文献比拟,本文的剖判基于一个寻常运用的家庭数据集,因此正在确定投资组合挑选时,迫近度揣测要小得众。

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作者: 太平洋在线